Месяц: Сентябрь 2025

Цены на ближневосточную нефть, включая сорта Murban и Upper Zakum, резко снижаются: трейдеры опасаются избытка предложения на фоне действий ОПЕК+, слабого спроса со стороны Китая и роста конкуренции из США. Об этом сообщает Bloomberg. Что происходит на рынке и как это влияет на котировки?

ОПЕК+ увеличивает добычу, несмотря на риски

Страны ОПЕК+ продолжают наращивать производство, возвращая на рынок ранее приостановленные объёмы, чтобы укрепить свою долю. В ноябре ожидается дальнейший рост добычи, хотя аналитики Уолл-стрит и Международное энергетическое агентство (МЭА) предупреждают о возможном переизбытке. В понедельник фьючерсы на Brent и WTI упали более чем на 3%, отражая опасения рынка.

Китай снижает закупки нефти

Спрос со стороны Китая, крупнейшего импортёра нефти, ослабевает. Нефтеперерабатывающие заводы сокращают закупки из-за плановых ремонтов и отсутствия новых импортных квот от Пекина. Хотя стратегические резервы Китая могут временно поглотить часть баррелей, этого недостаточно, чтобы компенсировать спад спроса в четвёртом квартале.

Спреды сигнализируют о переизбытке

Рынок демонстрирует явные признаки избыточного предложения. Спред на нефть Murban из Абу-Даби (разница между текущим и следующим фьючерсными контрактами) достиг максимального контанго в этом году, исключая аномалии при истечении контрактов. Контанго указывает на ожидания роста запасов.

• Upper Zakum: Декабрьские поставки проданы со скидкой 20 центов к официальной цене — на 10 центов больше, чем на прошлой неделе.
• Murban и Oman: Спред между контрактами второго и третьего месяцев держится около $1 за баррель, но цены на первый месяц падают из-за высокой ликвидности.

Рекордные запасы «нефти на воде»

Объём нефти в танкерах и плавучих хранилищах вырос на 170 млн баррелей по сравнению с прошлым годом, сообщил Брайан Лейзен, стратег RBC Capital Markets. Обычно осенью запасы сокращаются, но сейчас они, наоборот, увеличиваются.

«Мировые рынки нефти готовятся к значительному избытку, и эти баррели нужно куда-то пристроить. Китай не справляется с поглощением объёмов«, — отметил Лейзен.

Рост запасов приводит к задержкам танкеров, увеличивая логистические расходы и усиливая давление на цены.

Конкуренция из США бьёт по Азии

Азия, ключевой рынок для ближневосточной нефти, сталкивается с наплывом поставок из США и других регионов. Это вынуждает продавцов предлагать скидки, чтобы сохранить конкурентоспособность. Трейдеры прогнозируют избыток грузов к концу месяца, что может ещё больше снизить цены.

Что дальше?

Рынок нефти находится под давлением, и ближайшие недели будут решающими. Инвесторы следят за данными МЭА и динамикой спроса в Китае. Если ОПЕК+ не скорректирует планы по добыче, цены на Murban, Upper Zakum и другие сорта могут продолжить падение.

Аналитики BCA Research утверждают, что масштабные инвестиции технологических гигантов в искусственный интеллект (ИИ), хоть и оказывают влияние на экономику США, но оно «более сдержанное, чем часто говорят». Несмотря на триллионы долларов, которые планируется потратить, эксперты призывают к более реалистичному взгляду.

Масштабы инвестиций в ИИ

Крупнейшие технологические компании, такие как Microsoft, Amazon и Meta (признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ), продолжают наращивать капитальные затраты на ИИ и соответствующую инфраструктуру. По данным BCA, эти расходы уже приближаются к уровню бума доткомов начала 2000-х годов.

Согласно оценкам FactSet, капитальные затраты пяти крупнейших «гиперскейлеров» — включая Google и Oracle — могут превысить 400 млрд в ближайший год. Более того, консалтинговая компания McKinsey прогнозирует, что до 2030 года мировые инвестиции в центры обработки данных только для нужд ИИ достигнут 5,2 трлн.

Почему влияние на экономику может быть преувеличено

Аналитики BCA подчеркивают, что фактическое влияние этих капитальных затрат на экономику США, вероятно, ниже, чем показывают общие цифры. Основная причина — значительная часть необходимого оборудования импортируется. Это означает, что не все миллиарды долларов, вложенные в инфраструктуру, идут напрямую на поддержку американского производства.

Эксперты отмечают, что доля импорта может снизиться в долгосрочной перспективе, если усилия по переносу производства обратно в США увенчаются успехом, хотя это будет «долгий процесс».

Влияние на фондовые рынки и потенциальные риски

Для фондовых рынков тема ИИ остается ключевой, поскольку инвесторы активно реагируют на будущие перспективы технологии. Аналитики BCA отмечают, что совокупная рыночная стоимость крупнейших ИИ-игроков составляет 33% от капитализации всего индекса S&P 500. Это свидетельствует о том, что рынки могут «двигаться раньше экономики», как это уже происходило в прошлом.

BCA также следит за свободными денежными потоками «гиперскейлеров». Хотя они остаются высокими, их снижение может стать ранним сигналом того, что бум капитальных затрат на ИИ подходит к концу.

Таким образом, несмотря на впечатляющие цифры, связанные с инвестициями в ИИ, инвесторам стоит смотреть на общую картину и учитывать, что не все эти средства напрямую стимулируют американскую экономику.

Как вы думаете, насколько сильно может упасть свободный денежный поток у технологических гигантов, чтобы это стало «красным флагом» для инвесторов?

 

Компания Ciena, производитель сетевого оборудования, представила свой взгляд на будущее на недавнем мероприятии для инвесторов. Руководство компании выразило уверенность в устойчивом спросе, который подогревается ростом трафика данных от новых центров обработки данных (ЦОД), и подчеркнуло, как их технологии поддерживают развитие облачной инфраструктуры и ИИ.

Взгляд Morgan Stanley: Возможности роста на фоне ИИ

Аналитики Morgan Stanley, во главе с Метой Маршалл, отметили, что каждый новый ЦОД значительно увеличивает потребность в пропускной способности. По их прогнозам, трафик ЦОД будет расти с впечатляющим среднегодовым темпом роста (CAGR) в 35% в период с 2024 по 2028 год.

• Сотрудничество с Meta: прорывные технологии — В качестве примера Маршалл привела недавнее сотрудничество Ciena с Meta (признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ). Технология DCOM от Ciena позволяет Meta достичь 99% экономии пространства и 30% снижения энергопотребления, что может быть применено во всех новых проектах Meta.
• Сделка по обучению ИИ: Morgan Stanley подчеркнул значимость недавней многомиллионной сделки Ciena по обучению ИИ, где используются 100-километровые соединения и технология 800ZR, что подтверждает лидирующие позиции компании на рынке ИИ.
• Приобретение Nubis: Также было отмечено приобретение компании Nubis, которое укрепляет позиции Ciena в области инфраструктуры внутри ЦОД, снижая задержки и энергопотребление.

UBS: Предупреждение о рисках оценки

UBS также видит рост, обусловленный ИИ, и оценивает, что текущие заказы Ciena и сделка с Meta обеспечат рост выручки не менее чем на 17% в ближайшем году. Банк также прогнозирует, что облачные и ИИ-технологии будут стимулировать рост пропускной способности с CAGR около 30% в течение нескольких лет.

Однако UBS предупреждает о рисках, связанных с оценкой акций Ciena. Аналитики под руководством Дэвида Фогта считают, что рынки уже закладывают в цену очень агрессивные ожидания, предполагая непрерывный рост капитальных затрат, связанных с ИИ. Акции Ciena сейчас торгуются с коэффициентом P/E около 36x, что значительно выше исторического среднего. Это может указывать на то, что рынок переоценивает будущие темпы роста.

Телекоммуникационные компании остаются ключевыми клиентами

Оба банка отмечают, что, хотя ИИ и ЦОД являются основными драйверами роста, поставщики услуг связи (телекомы) также остаются ключевым сегментом. Morgan Stanley отмечает, что телекомы будут расширять свои граничные сети для поддержки ИИ-приложений. UBS добавляет, что портфель продуктов Ciena, включая реконфигурируемые линейные системы, позволит операторам связи максимизировать пропускную способность своих волоконно-оптических сетей.

Таким образом, Ciena демонстрирует сильные позиции в области технологий для ИИ, но инвесторам стоит внимательно оценить, насколько текущая рыночная оценка соответствует реальным перспективам роста.

Как вы считаете, сможет ли Ciena оправдать высокие ожидания инвесторов, учитывая риски, на которые указывают аналитики UBS?

Азиатские валюты стабилизировались в четверг после значительного падения накануне, вызванного укреплением доллара США. Основное давление на региональные валюты оказали осторожные комментарии представителей Федеральной резервной системы (ФРС), которые сигнализировали о более постепенном подходе к снижению процентных ставок, чем ожидалось рынками.

ФРС сигнализирует о сдержанности

Заявления председателя ФРС Джерома Пауэлла о необходимости «сдержанности» в смягчении денежно-кредитной политики, а также призывы других чиновников к осторожности, ослабили надежды на агрессивное и быстрое снижение ставок после недавнего сокращения.

В результате, Индекс USD, измеряющий силу доллара, хотя и снизился на 0,1% в четверг, остался на высоком уровне после скачка на 0,6% до двухнедельного максимума накануне. В ближайшие дни рынки продолжат следить за новыми выступлениями представителей ФРС в поисках дополнительных ориентиров.

Ключевые экономические данные США в фокусе

Инвесторы сфокусированы на предстоящем календаре экономических отчетов США, которые дадут более четкое представление о состоянии экономики и будущем курсе ФРС:

1. Заявки на пособие по безработице: Эти еженедельные данные имеют решающее значение, поскольку политики ФРС указывали на «охлаждение» рынка труда как на причину для недавнего снижения ставки.
2. Предварительная оценка ВВП: Данные по ВВП за второй квартал также ожидаются сегодня и предоставят широкую картину экономического роста.
3. Индекс PCE: В пятницу будет опубликован индекс расходов на личное потребление (PCE) – предпочтительный для ФРС показатель инфляции.

 

Динамика азиатских валют и протоколы Банка Японии

Несмотря на общее давление доллара, азиатские валюты показали небольшое восстановление или стабилизацию в четверг:

• Японская иена (USD/JPY): Снизилась на 0,2%. Протоколы заседания Банка Японии показали, что некоторые чиновники выступают за рассмотрение повышения ставок в будущем, что указывает на внутренние разногласия и возможность изменения политики.
• Южнокорейская вона (USD/KRW): Упала на 0,3% после значительного роста накануне.
• Китайский юань (USD/CNY): Снизился на 0,1%, как на внутреннем, так и на офшорном рынке.
• Австралийский доллар (AUD/USD): Вырос на 0,3%.
• Сингапурский доллар (USD/SGD) и индийская рупия (USD/INR): Торговались стабильно или с минимальным снижением к доллару.

В целом, участники рынка сохраняют осторожность, ожидая публикации критически важных данных, которые могут определить ближайшую траекторию политики ФРС и, соответственно, курсы валют.

Как вы думаете, повлияет ли сигнал от Банка Японии о возможном повышении ставок на решения других азиатских центральных банков?

Азиатские фондовые рынки продемонстрировали смешанную динамику в четверг, отражая осторожность инвесторов после снижения на Уолл-стрит. Ослабление в США, вызванное потерями в технологическом секторе и неопределенностью в отношении будущих шагов Федеральной резервной системы (ФРС), повлияло на настроения на азиатских площадках.

Ожидание данных из США и влияние на ФРС

Внимание инвесторов приковано к предстоящим экономическим отчетам США, которые могут повлиять на перспективы процентной ставки ФРС. Сегодня ожидается публикация еженедельных заявок на пособие по безработице и окончательных данных по ВВП за второй квартал. Завтра в центре внимания будет индекс цен расходов на личное потребление (PCE) — предпочитаемый ФРС показатель инфляции. Эти данные важны для оценки того, продолжит ли центральный банк дальнейшее снижение ставок в этом году.

Сдержанная динамика на азиатских биржах

На фоне глобальной осторожности, азиатские рынки показали неоднородные результаты:

• Япония: Индексы Nikkei 225 (+0,1%) и TOPIX (+0,4%) продемонстрировали небольшой рост.
• Континентальный Китай и Гонконг: Индекс голубых фишек Shanghai Shenzhen CSI 300 вырос на 0,8%, Shanghai Composite торговался с минимальным повышением, а Hang Seng в Гонконге прибавил 0,3%.

Сигнал о возможном повышении ставок от Банка Японии

Дополнительное влияние на региональные рынки оказали протоколы заседания Банка Японии. Опубликованные материалы указывают на готовность рассмотреть возможность будущего повышения процентных ставок, что является важным сигналом для японской и, косвенно, для азиатской экономики в целом.

Таким образом, четверг на азиатских рынках прошел в режиме ожидания ключевых экономических новостей, которые определят дальнейшие настроения инвесторов.

В свете этих событий, как вы считаете, какие данные из США окажут наибольшее влияние на решение ФРС?

Частная инвестиционная компания Axcel из Дании рассматривает возможность продажи своей IT-консалтинговой фирмы Emagine, которая, по предварительным оценкам, может быть продана за €700 млн ($826 млн), сообщают источники Bloomberg, знакомые с ситуацией. Процесс принятия решения находится под пристальным вниманием руководства, включая генерального директора, который играет ключевую роль в стратегическом планировании компании.

По данным инсайдеров, Axcel недавно обратилась к ведущим инвестиционным банкам с запросом на предоставление предложений по организации потенциальной сделки. Ожидается, что процесс продажи может начаться в 2026 году, хотя окончательное решение пока не принято. Генеральный директор Emagine, вероятно, активно участвует в обсуждении условий сделки, чтобы обеспечить максимальную выгоду для акционеров и сохранить сильные позиции компании на рынке.

Emagine, со штаб-квартирой в Копенгагене, специализируется на предоставлении бизнес- и IT-услуг, преимущественно для финансового сектора. Компания обслуживает более 600 клиентов по всему миру и имеет офисы в таких странах, как Франция, Германия, Ирландия, Нидерланды, Великобритания, ОАЭ и Индия. Под руководством генерального директора фирма укрепила свои позиции как провайдер решений для цифровой трансформации и технологического консалтинга, что делает ее привлекательным активом для потенциальных инвесторов или покупателей.

Axcel приобрела Emagine в 2021 году и в настоящее время, совместно с топ-менеджментом, включая генерального директора, оценивает различные стратегические сценарии. Источники, пожелавшие остаться анонимными из-за конфиденциальности информации, отмечают, что фонд может выбрать как продажу компании, так и сохранение ее в своем портфеле на более длительный срок, если это будет соответствовать долгосрочным инвестиционным целям. Решение будет зависеть от рыночных условий и рекомендаций руководства Emagine, включая генерального директора, который помогает определять будущее компании

На торгах во вторник акции Vertiv Holdings Co. (NYSE: VRT) потеряли 7% стоимости на фоне новости о прорыве Microsoft (NASDAQ: MSFT) в области систем охлаждения для дата-центров. Компания сообщила об успешных испытаниях инновационной микрожидкостной технологии, которая может изменить подход к управлению теплом в центрах обработки данных.

Новая разработка Microsoft обеспечивает в три раза более эффективное отведение тепла по сравнению с современными системами холодных пластин, применяемыми в дата-центрах. Технология использует микроканалы, интегрированные непосредственно в кремниевые чипы, для подачи охлаждающей жидкости, что помогает справляться с высокими тепловыми нагрузками, характерными для ИИ-приложений.

Этот анонс может стать вызовом для Vertiv, ключевого игрока на рынке решений для цифровой инфраструктуры, включая системы термического контроля для дата-центров. Если технология Microsoft найдет широкое применение, это может усилить давление на позиции Vertiv в сегменте инфраструктуры для ИИ.

Тестирование в лабораториях Microsoft показало, что новая система снижает пиковые температуры в графических процессорах на 65%, хотя эффективность зависит от типа чипа. Кроме того, решение обещает повысить энергоэффективность и сократить операционные затраты, что особенно важно для операторов дата-центров.

Microsoft планирует интегрировать микрожидкостное охлаждение в свои будущие чипы и сотрудничает с производственными и кремниевыми партнерами для масштабирования технологии в своих дата-центрах.

 

После недавнего решения Центробанка понизить ключевую ставку эксперты отмечают всплеск активности со стороны злоумышленников. Ситуация повторяет сценарий июня 2025 года, когда аналогичное решение регулятора спровоцировало волну предложений о «выгодных вложениях».

В тот период в доменной зоне .ru появилось множество новых сайтов, созданных специально под обещания высоких процентов по вкладам и инвестициям. Пользователей привлекала перспектива приумножить накопления, чем и воспользовались аферисты.