Экономический парадокс: Укрепление юаня бьет по экспорту Китая

Китайский юань (CNY) взлетел до рекордных отметок по отношению к валютам своих крупнейших торговых партнеров, включая японскую иену (JPY) и южнокорейскую вону (KRW). Как сообщает Bloomberg, этот рост стал непредвиденным побочным эффектом стремления Пекина сохранить стабильность юаня по отношению к доллару США, что теперь создает серьезные риски для экспортного сектора страны.

Непредвиденные последствия валютной политики

Народный банк Китая (НБК) сознательно позволил юаню умеренно укрепиться относительно доллара США, частично из-за торговых переговоров с Вашингтоном. Однако, поскольку доллар сам демонстрировал силу на мировых рынках, это вызвало «цепную реакцию»:

• Юань стал значительно сильнее по отношению к азиатским валютам-конкурентам.

• Индекс, отслеживающий курс юаня к корзине из более чем 20 валют, достиг максимума с апреля.

Угроза для китайского экспорта

Чрезмерная сила национальной валюты, несмотря на пользу для привлечения капитала, напрямую снижает конкурентоспособность китайских товаров на международных рынках:

Валюта	Отношение к юаню	Влияние на экспорт
Японская иена	Максимум за более чем год	Япония — третий по величине экспортный рынок Китая.
Южнокорейская вона	Максимум за минимум 15 лет	Удорожание китайских товаров относительно южнокорейских.
Вьетнамский донг	Максимум за минимум 15 лет	Усиление конкуренции на региональных рынках.

Дилемма Пекина и слабость соседей

Укрепление юаня отчасти обусловлено слабостью валют конкурентов. Например, иена находится под давлением из-за «голубиной» политики Банка Японии, а Вьетнам целенаправленно ослабляет донг.

Дилемма НБК: В то время как НБК, как ожидается, будет продолжать политику удержания юаня в узком коридоре относительно доллара, чтобы сохранить финансовую стабильность, это усиливает нагрузку на экспортный сектор.

Аналитики указывают, что реальный эффективный обменный курс (REER) юаня (с поправкой на инфляцию) остается близким к минимуму с 2011 года, что, по их мнению, всё же оказывает некоторую поддержку экспортерам.