Американский долг резко подорожал: ставки по облигациям США бьют рекорды

Американская долговая система подала мощнейший сигнал тревоги. Пока Джером Пауэлл отрабатывает свои последние часы на посту, а нефть Brent штурмует $107 из-за эскалации с Ираном, Минфин США столкнулся с суровой реальностью: занимать деньги для страны с госдолгом под $40 трлн стало беспрецедентно дорого.

Худший аукцион Минфина с 2007 года

Министерство финансов США провело крайне тяжелый аукцион по размещению длинного долга на сумму $25 млрд.

• Рекордная ставка: Максимальная доходность при размещении достигла 5,058% (в моменте на вторичном рынке бумаги торговались около 5,02%, а 10-летние закрепились на уровне 4,44%). Это самый высокий уровень доходности со времен начала глобального финансового кризиса 2007–2008 годов.

• Что это значит для экономики: Рост доходности гособлигаций (трежерис) автоматически означает удорожание всех заимствований в стране. За этим последует резкий рост ставок по ипотеке для населения и удорожание кредитных линий для бизнеса.

Фактор Кевина Уорша и инфляционный шок

Резкий обвал цен на облигации (что и вызвало взлет доходностей) совпал по времени с двумя ключевыми событиями:

• Историческое голосование в Сенате: На этой неделе Сенат США в ходе жесткого голосования (54 против 45) официально утвердил Кевина Уорша на пост следующего председателя ФРС. Инвесторы закладывают риски того, что Уорш начнет реформу ведомства и пойдет на сближение политики Центробанка с Белым домом.

• Инфляционная спираль: Свежие данные Минтруда показали рост потребительской инфляции до 3,8% в годовом исчислении, а оптовая инфляция (PPI) и вовсе подскочила до 6%. Двухлетняя жесткая политика ФРС сбоит, а цель в 2% становится недостижимой.

---

Индикаторы долгового рынка США

---

Военный тупик и цены на энергию

Главный драйвер затяжной инфляции — продолжающаяся уже 10 недель война с Ираном. Блокада Ормузского пролива, через который сейчас проходит всего 30 судов в сутки вместо довоенных 140, спровоцировала резкий рост цен на топливо. Поскольку «все товары в США так или иначе перевозятся на грузовиках», удорожание дизеля сквозным эффектом разгоняет цены на всё — от продуктов до промышленных компонентов.

Итог

Долговой рынок США шлет Уоршу жесткое приветствие еще до его официального вступления в должность. Рынки больше не верят в быстрое снижение ставок. Напротив, при госдолге в 125% ВВП и инфляции в 3,8% новому главе ФРС придется лавировать между требованиями Трампа снизить стоимость денег и необходимостью тушить инфляционный пожар.